[자유 게시판] 버핏옹의 크래프트 하인즈 투자는 과연 그렇게 나빴을까?

우리나라에선 이런 종류의 기사만 실리길래 다른 시각의 기사도 소개해 봅니다.

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워런 버핏옹의 버크셔 해서웨이는 크래프트 하인즈의 주가 폭락으로 인해 큰 타격을 입었다. 하지만 이 주식 투자는 여전히 큰 수익을 내고 있는 중이다.

​지난 목요일에 크래프트 하인즈는 분석가들의 예상을 크게 빗나간 순손실이란 분기 실적을 발표하면서 시장을 놀라게 했다. 케첩, 마카로니 및 치즈 등 제품을 만드는 이 포장식품 업체가 제시한 가이던스 역시 약했다. 주로 크래프트와 오스카 메이어 브랜드와 관련해서 154억 달러라는 엄청난 규모로 자산 가치를 축소했고, 회계 관행과 관련된 SEC 소환장을 받은 사실을 밝혔으며, 배당금 삭감을 발표했다.

​금요일 크래프트 하인주의 주가는 거의 27.5%나 폭락해, 34.95달러에서 사상 최저치인 13.23달러까지 떨어졌다.

​버핏옹의 버크셔 해서웨이는 3억 2,560만 주 상당의 크래프트 하인즈 보통주의 27%를 보유하고 있다.

​버핏옹은 주주 서한에서 버크셔가 무형 자산 가치 하락으로 30억 달러의 비현금성 손실(거의 전적으로 크래프트 하인즈의 주가 하락이 원인)을 기록했다고 밝혔다.

​버핏옹은 2018년 말 "시장가치는 140억 달러이며, 매수 원가는 98억 달러"라고 언급하는 것 외에는 크래프트 하인즈 투자에 대한 상세한 내용을 밝히지 않았었다.

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보유 주식 수가 변하지 않았다고 가정할 때, 버핏이 여전히 크래프트 하인즈 투자로 수익 중일 가능성이 크다. 금요일 종가 기준으로 113억 8,000만 달러이므로, 버핏옹이 밝힌 매수 원가보다 약 15억 8,000만 달러 높기 때문이다.

​버핏옹은 크래프트 하인즈 투자를 사모 거래와 비슷하다고 말했다.

​버핏옹의 크래프트 하인즈 투자는 2013년으로 거슬러 올라간다. 당시 버핏옹의 친구 호르헤 파울로 레만과 동료 알렉스 베링 및 베르나르도 히스가 이끄는 3G 캐피털은 버크셔에게 하인즈의 지분 과반을 매수하는데 파트너가 돼달라고 요청했다. 버핏옹은 2013년 주주 서한에서 이렇게 밝혔다.

이 과정에서 우리는 최저 배당금 9%에다 연평균 수익률이 12% 이상이 되게 해줄 다른 옵션이 걸린 우선주를 80억 달러 상당 매수했습니다. 버크셔와 3G는 하인즈 보통주 절반인 42억 5,000만 달러어치를 각각 절반씩 매수했습니다.

당시 버핏옹은 이 투자가 사모 거래와 유사하지만 버크셔는 "이 회사의 지분을 팔 생각이 결코 없다."라고 밝혔다. 그러면서 "그보다 우리가 바라는 것은 더 많이 사는 것이고, 그렇게 될 수도 있다."라고 썼다.

하인즈는 2015년 크래프트와 합병했다. 그 이전에 버크셔는 42억 5,000만 달러를 들여 하인즈의 지분 53%를 보유 중이었다. 합병 후 버크셔는 약 98억 달러 상당의 크래프트 하인즈 주식을 3억 2,540만 주를 보유하게 되었다. 버핏옹은 2015년 주주 서한에서 이렇게 밝혔다.

이 새 회사는 연간 270억 달러의 매출을 올리고 있으며, 하인즈에서는 케첩과 머스터드를 크래프트에서는 오스카 메이어의 핫도그를 살 수 있습니다. 이제 코카콜라와 함께 내가 좋아하는 식사를 즐기게 될 것입니다

어쩌면 이 오마하의 현인에게는 이번 주가 급락이 크래프트 하인즈의 주식 비중을 더 높일 기회였을 수도 있다.

그럼에도 불구하고, 특히 최근 시장 변동성으로 애플 같은 일부 투자의 가치가 하락했다 점을 감안하면, 버크셔 해서웨이의 주식 투자에 상당한 관심이 모아지고 있다.

​버핏은 이번 주주 서한에서 버크셔의 GAAP 상 분기 실적에 “상당한 변동”이 있을 것이라면서, 주로 상당한 일간 변동성에 놓여있는 1,730억 달러에 달하는 주식 포트폴리오 때문이라고 밝혔다. (크래프트 하인즈의 경우 버크셔가 지배 주주의 일부이며, 이 투자는 지분법으로 회계 처리되기 때문에 주식 포트폴리오에서는 제외된다.)

​새로운 GAAP 회계 규칙에서는 이러한 시가평가 변동은 손익계산에 포함시키도록 하고 있으므로, 시장 변동성이 커지면 며칠 만에 20억 내지 40억 달러 수준으로 “수익”에서 “손실” 사이를 왔다 갔다 할 수 있는 문제가 있다.

조언하자면, 영업이익에만 집중하면서, 각종 수익이나 손실은 거의 신경 쓰지 않는 것입니다. 버크셔가 투자한 곳의 중요성이 줄어들지 않는 한 그러는 편이 좋다는 말입니다. 찰리와 나는 시간이 흐르면서, 상당히 변박자를 보이긴 하겠지만, 그들이 상당한 수익을 가져다줄 것으로 기대하고 있습니다.

자료 출처: Yahoo Finance, "Warren Buffett's Kraft Heinz investment might still be in the money"

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