유로와 美달러는 세계무역의 중심화폐이다. 그렇지만 두 통화는 Global 경제현상의 역학관계 따라 위상이 차이가 난다. 관련 내용을 간략히 살펴본다.

• 달러와 유로의 위상

작년 3Q Global 외환보유액에서 美달러화 비중은 2013년 4Q 이후 최저수준이다. IMF에 의하면 같은 기간 Global 외환보유액에서 美달러貨 비중은 61.9%로 前期(62.4%)보다 떨어진다. 반면 엔화 비중은 5.0%로, 前期(4.9%)에 비해 상승하면서 2002년 3Q 이후 가장 높은 수준을 기록한다. 同기간 유로화는 20.5%로 前期(20.3%)보다 높아진다. 위안화는 1.80%로 前期(1.84%)에 비해 낮아지는바 이는 IMF가 관련 통계에 위안貨를 포함시킨 이후 처음이다.

전 세계 은행 상호간 결제시스템을 운영하는 국제은행간 통신협회(SWIFT)에 의하면 작년 11월 전 세계 결제액에서 차지하는 유로화 비중은 34.1%를 차지한다. 이는 美달러화(39.6%)에 근접하는 수준이다. 하지만 국제결제은행(BIS)에 의하면 작년 6월말 기준 국경을 넘는 신용(대출과 채권의 합계)에서 유로화 비중은 29.5%로 美달러화의 47.9%와는 격차가 존재한다.

• 달러와 유로의 간극

유럽은 당초 유로화 비중을 높여 미국에 대응하는 거대한 경제권 구축(構築)을 추진한다. 이에 유로貨가 결제부문에선 세계 제2위의 통화로서 지위를 확보한다. 하지만 전반적인 실력을 보여주는 실질실효환율에서는 도입 시 100에서 2018년 11월 기준 92.7로 저하한다. 유럽의 단일통화로서 유로貨가 도입•출범한지 2019년 1월 1일로 20년이 되지만 기대한 것보다 美달러화와의 간

극(間隙)은 여전하다. 前記한 내용에서 보듯이 전 세계 외환보유액에서 차지하는 유로貨비중은 20%대로 美달러화의 60%대에 비해 격차가 존재한다(1/3수준). 유로貨는 美달러화의 대응통화로서 기대가 고조된 최초 10년과 금융위기, 재정위기 등에 직면한 이후 10년을 경계로 위상이 변화한다. 美달러화 대비 시세도 위기전후가 상이하다.

• 달러대비 유로시세

유로화는 도입 직후 미국의 높은 금리수준으로 인해 달러화 대비 시세가 하락한다. 2000년 10월에는 달러화 대비 가치가 가장 낮은 수준을 기록한다. 그러나 2001년 9•11테러와 2002년 IT 버블파열(破裂) 등으로 미국은 통화정책을 완화로 선회함으로써 유로貨가치는 상승한다. 그러나 미국發 금융위기(2008년)는 유로존의 누적된 문제를 노출(露)시킨다.

다시 말해 2010년 유럽은 재정위기가 발생하여 유로화의 신뢰를 크게 훼손(毁損)시킨다. 유로 존은 2013년 상반기 이후 실물경제에서 플러스(+) 성장을 지속하지만 미국보다 하회하는 수준이다. 통화정책에선 2015년 12월부터 미국이 금리인상을 전개하고 있으나 ECB(유럽중앙은행)는 작년 12월 양적완화 종료를 단행하지만 아직 금리인상까지는 연결되지 않은 상황이다.

• 유로貨 미래의 관건

지난 10년간 주요국인 독일, 프랑스, 이탈리아는 명암이 교차한다. 이런 가운데 ECB 드라기 총재는 유로화통합이 모든 국가에서 기대편익을 창출하지 못한 점을 지적하면서 통화통합의 최종목표 중 하나는 유로 존 내 경제통합임을 강조한다. 한편 유로 존은 위기가 발생할 경우 각국을 지원할 수 있는 상설기금인 유럽안정 기금을 신설하는 동시에 금융기관 감독도 일원화한다.

그러나 평시 위기를 예방하는 유로 존 개혁은 진행단계다. 다시 말해 유럽연합(EU)측과의 재정문제 등에서 유로 존 위기의 근본해법을 논의하고 있지만 공통예산을 두고 남유럽의 도덕적 해이(解弛)를 우려하는 북부유럽 국가의 목소리도 큰 편이다. 그래도 단일통화인 유로화에 대한 역내 높은 지지를 바탕으로 해서 개혁으로 연결시킬 수 있을지가 유로貨 미래의 관건이다.